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【资料来源于经济观察报、红星新闻、人民财讯、成都日报、东方财富网、第一财经、澎湃新闻】
近日，长期占据A股“股王”宝座的贵州茅台受到挑战，寒武纪与贵州茅台之间的“股王”之争引发广泛关注。
8月29日，A股市场上演“股王卫冕战”。截至收盘，寒武纪总市值达6243.84亿元，股价报1492.49元/股，跌幅达6.01%，但仍居A股第一高价股宝座（贵州茅台收盘价：1480.00元/股）。
8月29日晚，贵州茅台酒股份有限公司连续发布关于回购股份实施结果暨股份变动的公告、控股股东增持股份计划公告。
丢失“股王”宝座后，贵州茅台公告
茅台集团拟30亿元至33亿元增持贵州茅台股份。
公告称，本次增持主要基于对公司长期价值的认可和未来发展的信心，以进一步支持公司高质量可持续发展。本次不设增持价格区间，茅台集团根据股票市场以及公司股价等情况择机实施增持计划。
增持计划实施区间为2025年9月1日-2026年2月28日。公告指出，增持计划实施时间和增持金额可能因公司股价波动存在一定不确定性。茅台集团承诺，在增持计划实施期间及法定期限内不减持所持有的公司股份。
据公告，截至8月29日，茅台集团持有6.79亿股公司股票，占公司总股本的54.07%。
公告截图。图源：上交所网站
同日，贵州茅台公告，8月29日，公司回购股份实施完成，实际回购公司股份392.76万股，占公司总股本的0.3127%，回购最高价格1639.99元/股，回购最低价格1408.29元/股，回购均价1527.65元/股，使用资金总额60亿元（不含交易费用）。回购方案实际执行情况与原披露的回购方案不存在差异。
根据回购股份方案，公司本次回购股份392.76万股将全部用于注销并减少公司注册资本。
此次回购源于，2024年9月20日晚间，贵州茅台公告，在保证公司正常经营和长期发展不受影响的前提下，拟不低于30亿元（含）且不超过60亿元（含）的自有资金，以集中竞价交易方式回购股份，将用于注销并减少公司注册资本。此次回购目的是为维护公司及广大投资者的利益，增强投资信心。据了解，这是贵州茅台上市以来实施首次注销式回购。
业绩方面，8月12日晚间，贵州茅台披露2025年半年度报告，报告期内，公司营业总收入910.94亿元，同比增长9.16%；归母净利润454.03亿元，同比增长8.89%。半年报指出，主要指标稳定向好，为完成全年工作任务奠定了坚实基础。
按照454.03亿元净利润计算，贵州茅台上半年（181天）日均赚2.5亿元。
据Wind数据显示，今年上半年贵州茅台的营收和净利润均实现历史新高，但业绩增速近两年呈放缓趋势。从近年来中报来看，上半年总营收9.16%的增速，为2015年来首次出现个位数的增幅。而上半年8.89%的净利润增速也是2021年来再次出现个位数增幅，并创下2015年以来新低。
值得留意的是，在资本市场上，贵州茅台曾长期占据A股“股王”宝座。近几日寒武纪与贵州茅台之间的“股王”之争引发广泛关注。
截至8月29日收盘，贵州茅台报1480.00元/股，涨2.34%，总市值1.86万亿元。
芯片新贵超过白酒龙头
A股“股王”正式易主
据经济观察报报道，近一个多月，寒武纪的股价启动狂飙模式。7月10日，寒武纪收于520.67元/股，此后便扶摇直上，一个多月涨幅超过200%，至8月28日总市值高达6643亿元。
另据人民财讯报道，8月28日，寒武纪-U再次大涨，收盘上涨15.73%，股价报收1587.91元/股，一举超过贵州茅台，成为A股第一高价股。该股27日盘中股价曾短暂超越贵州茅台，但收盘回落，28日为历史上首次收盘价位居A股第一。
值得注意的是，截至8月28日收盘，寒武纪总市值达6643亿元，根据十大流通股东信息显示，寒武纪第一大股东为创始人、董事长兼总经理陈天石直接持有寒武纪28.63%股份，对应市值超1900亿元。
贵州茅台成立于1999年，2001年A股主板发行上市，每股发行价为31.39元，目前控股股东为贵州茅台酒厂，实控人贵州省国资委，控股比例达54.07%。寒武纪2016年成立，2020年科创板上市，每股发行价为64.39元，控股股东、实控人为陈天石，控股比例达29.63%。
截至2025年6月30日，贵州茅台的十大流通股东中包括香港中央结算、证金、中央汇金、沪深300开放式指数基金等，累计占流通股比例71.06%。寒武纪十大流通股东占流通股比例为64.9%，包括北京中科算源资产、北京艾溪科技中心、香港中央结算、科创50开放式基金等。
业绩表现方面，寒武纪在2024年四季度首次实现单季盈利，并在2025年一季度延续业绩涨势。8月27日，寒武纪发布今年的中报业绩，上半年营收28.81亿元，同比增长4347.82%；净利润10.38亿元，实现扭亏为盈。贵州茅台今年上半年虽然营收和净利润均实现历史新高，但其业绩增速已出现放缓趋势，十年来首现个位数增长，营收910.94亿元，同比增长9.16%；实现归母净利润454.03亿元，同比增长8.89%。
这些公司股价也曾超越茅台
曾经的“股王”最短不到一天，最长达一年
据成都日报报道，寒武纪此次股价超越贵州茅台，是9年多来A股股王首次易主。自2016年6月17日至2025年8月27日，贵州茅台曾长期占据A股“股王”的宝座，公司收盘价一直排在A股第一位。该股在成为“股王”的同时，还曾多次问鼎A股市值冠军宝座，今年公司A股市值被农业银行、工商银行等反超。
据东方财富网报道，自2007年初贵州茅台突破百元大关成为A股股王后，至今已有十余只股票的股价曾超过贵州茅台。
另据第一财经报道，除了寒武纪之外，在近15年中，还有10余家上市公司股价曾超过贵州茅台，但是时间并不长久，最短的不到一天，最长在一年左右，之后均以股价下跌告终。
其中，吉比特（603444.SH）股价超过贵州茅台的时间就不足一天，盘中就被反超。2017年3月14日盘中，吉比特股价一度超过贵州茅台，当日最高股价冲至375.18元，贵州茅台最高股价为373.85元，在盘中短暂超越贵州茅台之后，未持续到收盘，收盘股价仍低于贵州茅台。
飞天诚信（300386.SZ）也是类似情况，仅2014年7月14日的盘中，股价超过贵州茅台。
股价超过贵州茅台仅维持了数日的股票，包括网宿科技（300017.SZ）、长春高新（000661.SZ）、暴风科技、海普瑞（002399.SZ）等。
安硕信息（300380.SZ）、全通教育（300359.SZ）、神州泰岳（300002.SZ）等公司股价高出贵州茅台的时间，则在3个月内。
其中，安硕信息股价首次超过贵州茅台是在2025年3月24日，在被反超几个交易日之后，于4月3日再次超过贵州茅台，持续到2015年5月21日。全通教育股价也是类似的情况，在2017年2月17日盘中，首次超越贵州茅台之后，短暂被反超，再于2015年3月3日超过贵州茅台，并持续到2015年5月13日。
还有些股票则是在数月内股价反复挑战贵州茅台，比如世纪鼎利（300050.SZ）、中科创达（300496.SZ）。其中，中科创达与贵州茅台的“股权”之战持续了6个月左右时间。
中科创达在2016年1月8日股价达到225.49元，首次高于当时的贵州茅台收盘价204.63元，成为A股第一高价股。2016年1月11日该公司股价继续高于贵州茅台，不过后面三个交易日收盘价则低于贵州茅台，再是到2016年1月15日开始连续4个交易日再度“称王”，但之后又落后于贵州茅台，到2016年2月19日开始又连续三个交易日股价高于贵州茅台。自2016年5月19日起，中科创达又与贵州茅台争夺“股王”之位，至当年6月16日期间，有10余个交易日坐上“股王”宝座。
相较上述股票，洋河股份（002304.SZ）股价超过贵州茅台的时间最久，超过一年。该公司在2010年4月20日～2011年5月12日期间，股价一直超过贵州茅台。
寒武纪紧急发声：存在脱离基本面风险
8月28日晚间，寒武纪公告称，公司2025年8月28日收盘价相较于2025年7月28日收盘价上涨133.86%，公司股价涨幅超过大部分同行业公司股价涨幅且显著高于科创综指、科创50、上证综指等相关指数涨幅，股票价格存在脱离当前基本面的风险，投资者参与交易可能面临较大风险。敬请广大投资者理性投资并注意投资风险。
寒武纪称关注到近期市场上存在部分对公司经营情况的预测，公司结合实际情况，预计2025年全年实现营业收入50亿元至70亿元。
寒武纪还表示，公司未有新产品发布计划，近期网上传播的关于公司新产品情况的信息，均为误导市场的不实信息。由于集成电路整个行业链是专业化分工且技术门槛较高，加之公司及部分子公司已被列入“实体清单”，将对公司供应链的稳定造成一定风险，可能对公司经营业绩产生不利影响。
多重因素叠加共振
据第一财经报道，自7月以来，寒武纪股价开启快速上升趋势。截至8月28日，从7月初的563元（前复权，下同）一路飙升至8月28日的1587.91元，不仅跻身A股“千元股俱乐部”，甚至超越了贵州茅台的1446.1元，正式登顶A股“新王”。
在业内看来，寒武纪这波快速上涨，并非单一因素所致，而是基本面预期、市场情绪、资金动向和政策红利等多重因素叠加共振的结果。
据最新中报，寒武纪上半年营业收入达28.81亿元，同比增长4347.82%，主要受益于云端产品线的强劲表现，该业务线贡献收入28.7亿元；截至二季度末，该公司合同负债达5.43亿元，较一季度末的88.62万元大幅增长，表明在手订单充足，为后续业绩增长提供了“硬支撑”。
与股价强势上行相伴的，是多空资金的激烈博弈。龙虎榜数据显示，寒武纪在本月12日、14日、22日已三次登榜，且均出现了沪股通专用、机构专用以及知名游资席位，部分还出现境外机构的身影，资金博弈态势明显。
值得注意的是，大部分席位呈现“左手买右手卖”的双向操作特征，且随着股价不断攀升，部分资金已出现离场迹象。以22日龙虎榜数据为例，沪股通专用席位同时现身买卖双方榜单，分别以11.48亿元和12.86亿元居买入首位与卖出首位，净卖出1.38亿元。
与此同时，机构资金也深度参与，近三次均同步现身买卖榜单，存在明显的多空分歧。22日数据显示，机构专用席位均为买入与卖出榜单第四位，当日买入2.83亿元、卖出3.66亿元，净卖出约8300万元。
此外，游资席位同样如此。14日，寒武纪因“连续3个交易日收盘价涨跌幅偏离值累计达到30%”而登榜，净买入资金为16.88亿元。瑞银证券上海花园石桥路在买入12.97亿元的同时，又以6.25亿元出现在卖方第三位，净买入6.73亿元。
但到了22日，资金态度发生显著逆转，龙虎榜转为净卖出6.78亿元。瑞银证券上海花园石桥路再次出现在买卖双方阵营，买入5.34亿元并卖出8.05亿元，净卖出2.71亿元。而华宝证券上海东大名路则买卖金额相差较小，分别为3.63亿元、3.35亿元。
知名游资投资者章建平也参与其中，其去年四季度首次进入寒武纪前十大股东，今年一季度增持74.75万股至608.63万股。二季报显示，章建平未进行减持，仍以第七大股东身份持有该股。
